Долговое финансирование (Debt Funding)
Долговое финансирование инвестиционных и крупных бизнес-проектов открывает широкие возможности для строительства капиталоемких объектов в энергетике, инфраструктуре и других сферах экономики.
✓ Проектное финансирование и инвестиционный консалтинг от ESFC Investment Group:
• от €50 млн и больше;
• инвестиции до 90% от стоимости проекта;
• срок погашения кредита от 10 до 20 лет;
Для рассмотрения вопроса финансирования отправьте заполненную форму заявки и презентацию вашего проекта нам на электронную почту.
Успешная коммерческая деятельность требует привлечения источников финансирования, соответствующих производственным и инвестиционным потребностям бизнеса.
Для поддержания финансовой ликвидности и непрерывности бизнеса необходимо выбирать лучшие источники финансирования, соответствующие определенным критериям с точки зрения стоимости капитала и времени.
Все инвестиционные расходы должны покрываться за счет запланированных денежных поступлений в соответствии с графиком.
Каждый из источников долевого и долгового финансирования отличается условиями получения средств, средневзвешенной стоимостью капитала и другими критериями.
Результаты использования тех или иных источников финансирования могут быть разными (например, высокий риск неплатежеспособности, изменение структуры капитала).
Поскольку внешние ресурсы обычно используются для развития бизнеса, важнейшим решением для любой компании является правильный выбор источника долгового финансирования инвестиционных проектов. Лица, принимающие управленческие решения, должны учитывать многочисленные факторы и использовать экспертное мнение независимых финансовых консультантов.
ESFC Investment Group, международная компания, предлагает долговое финансирование бизнеса на выгодных условиях.
Наша финансовая команда также предоставляет консультации бизнесу по вопросам кредитования, инвестиций, маркетинга и др.
Свяжитесь с нами, чтобы узнать больше.
Долговое финансирование или акционерное финансирование: сравнение возможностей
Использование долгового финансирования инвестиционных проектов обычно рассматривается в ситуациях, когда бизнес стоит на пороге очередного расширения, модернизации или другого проекта, когда собственных средств на реализацию проекта явно недостаточно.
Привлечение заемных средств позволяет компании оплатить первоначальные и эксплуатационные расходы, чтобы в дальнейшем выплатить долг благодаря будущим финансовым потокам, обеспечиваемым самим проектом и другой деятельностью предприятия.
В настоящее время большинству крупных компаний доступны различные источники финансирования, включая банковский кредит и акционерный капитал, привлекаемый через фондовые биржи. Краткосрочные кредиты наилучшим образом подходят для финансирования текущих операций, таких как закупка сырья, материалов, топлива и оборудования, выплата заработной платы и погашение других текущих финансовых обязательств бизнеса. Однако выбор источников финансирования долгосрочных проектов не так очевиден.
Долговое финансирование: преимущества и недостатки
По сути, долговое финансирование означает заимствование средств у банков, других финансовых институтов или компаний с целью поддержания текущей коммерческой деятельности или же реализации инвестиционных проектов.
Долговое финансирование принимает различные формы в зависимости от источников и схем привлечения средств, сроков и способа выплаты долга, наличия обеспечения и др.
Преимущества долгового финансирования проектов
Важнейшим преимуществом этого подхода считается сохранение контроля над компанией. В отличие от акционерного финансирования, кредит не предполагает передачу кредитору части бизнеса в форме акций.
Преимущества долгового финансирования включают:
• Использование кредита практически для любых целей бизнеса.
• Уменьшение налогового давления благодаря учету процентов как расходов компании.
• Минимальное вмешательство кредиторов в текущую деятельность бизнеса.
• Упрощенные процедуры получения финансирования.
• Гибкие условия выплаты долга.
В данном случае право собственности остается в руках прежних владельцев, поэтому кредиторы не могут ни влиять на решения руководства компании, ни получать какую-либо прибыль кроме установленного кредитным договором процента и комиссий.
Это принципиально важно для некоторых предпринимателей, которые стремятся к сохранению независимости превыше всего.
В частности, корпоративный контроль необходим компаниям, которые осуществляют агрессивную бизнес-стратегию. Для таких компаний потеря части активов в случае невыполнения долговых обязательств может считаться меньшей проблемой по сравнению с потерей независимости и части прибыли.
Если долговое финансирование инвестиционных проектов осуществляется с тщательным планированием и профессиональной юридической поддержкой, риск потери активов для заемщика минимален.
Второе преимущество данного типа финансирования может заключаться в оптимизации налогообложения. Выплаты процентов могут рассматриваться как расходы компании, которые не подлежат налогообложению. Следовательно, профессионально организованное плюс должным образом оформленное долговое финансирование может уменьшить налоговые обязательства заемщика.
Наконец, непрерывная выплата долга повышает кредитный рейтинг компании-заемщика, что в будущем значительно упрощает доступ бизнеса к заемному финансированию и повышает финансовую устойчивость компании в целом. Таким образом, при реализации последующих капиталоемких проектов появится возможность привлечения кредитов на более выгодных условиях под меньший процент.
Недостатки долгового финансирования
Если говорить об отрицательных сторонах этого типа финансирования, большим минусом является высокая стоимость заемных средств.
Компания вынуждена выплачивать не только основную сумму кредита, но также проценты, комиссии, страховку и другие расходы, зависящие от конкретного договора.
Фигурируя как финансовые обязательства в периодических отчетах заемщика, кредиты становятся серьезным финансовым грузом для бизнеса на долгие годы и ограничивают его коммерческую деятельность. Постоянные выплаты на протяжении длительного периода времени (для крупных инвестиционных проектов срок кредитования достигает 15 лет и более) могут представлять угрозу для бизнеса, поскольку рыночные, экономические и политические реалии на такой долгий срок трудно спрогнозировать.
Другая проблема заключается в сложности самого процесса привлечения заемных средств.
Получение долгосрочного кредита, особенно когда речь идет о крупных суммах около 10 миллионов евро и более, сопровождается длительной и комплексной проверкой заявителя со стороны банка.
Помимо подготовки заявки и пакета официальных документов (включая финансовую отчетность), компаниям-заемщикам зачастую требуется предоставить обеспечение кредита. В качестве обеспечения может выступать и недвижимость (заводы, коммерческие и жилые помещения, земельные участки), и движимое имущество (товарные запасы, топливо, оборудование, строительные материалы и так далее). Обеспечением служат и финансовые обязательства (кредитование под залог дебиторской задолженности).
В случае невыполнения обязательств по кредитному договору кредитор может продать заложенные активы должника и возместить стоимость кредитного обязательства, включая проценты.
Возможность потери части корпоративных активов представляет риск для заемщика в долгосрочной перспективе.
Гарантированные кредиты могут выдаваться под официальную гарантию правительственных структур, международных институтов, крупных компаний или других авторитетных партнеров. Банки прибегают к гарантированным кредитам в случаях, когда платежеспособность заявителя сомнительна, а достаточных активов в качестве обеспечения компания предоставить не готова.
Получение крупных кредитов для финансирования инвестиционных проектов может оказаться крайне затруднительным для молодых компаний, которые не имеют хорошего кредитного рейтинга или долгой операционной истории вообще. Компании, имеющие высокую задолженность, рассматриваются потенциальными инвесторами как рискованные, что ограничивает их возможности.
В заключение стоит отметить, что долговые обязательства могут негативно сказываться на росте бизнеса, поскольку значительная часть прибыли уходит на погашение кредитов. В долгосрочной перспективе такое положение дел может сказаться на перспективах бизнеса и его выживании, поскольку ситуация на глобализованном рынке малопредсказуемая и в целом крайне изменчивая.
В связи с вышесказанным многим компаниям приходится использовать несколько источников финансирования проектов, включая акционерное финансирование.
Выпуск акций в определенной мере помогает сбалансировать источники капитала, делая компанию более устойчивой и жизнеспособной.
Акционерное финансирование: преимущества и недостатки
Акционерное финансирование предусматривает выпуск акций с целью привлечения крупных инвестиций для реализации инвестиционных проектов и поддержки текущей коммерческой деятельности компании.
Это важный источник средств, который фактически представляет собой продажу части бизнеса компаниям и частным лицам (инвесторам) с выплатой им дивидендов и частичной передачей управления.
Преимущества акционерного финансирования проектов
Важнейшим преимуществом финансисты называют доступ к альтернативному источнику средств в условиях, когда банковские кредиты по определенным причинам недоступны для компании.
Это особенно необходимо на начальном этапе деятельности любой компании как быстрый источник стартового капитала.
Преимущества акционерного финансирования включают:
• Привлечение значительных финансовых средств.
• Гибкость и низкие административные расходы за счет инфраструктуры инвесторов.
• Возможность обеспечения финансирование сложных и рискованных бизнес-идей.
• Полная конфиденциальность предоставленной информации.
• Доступ к другим формам финансирования.
Акционерное финансирование успешно используется бизнесом для осуществления расширения, модернизации, диверсификации коммерческой деятельности.
В отличие от инструментов долгового финансирования, компания не увеличивает задолженность при выпуске акций. Этот способ финансирования считается наименее рискованным, хотя расплачиваться за деньги инвесторов приходится потерей свободы.
Второе преимущество акционерного финансирования состоит в том, что компании, акции которых активно торгуются на фондовых биржах, получают доступ к широкому кругу инвесторов. Помимо очевидного роста авторитета компании, это расширяет возможности для будущего финансирования бизнеса.
Относительным преимуществом этого типа финансирования является участие опытных отраслевых инвесторов в управлении компанией. Некоторые из них действительно могут предложить ценные решения, международные деловые контакты, выход на новые рынки и доступ к новым источникам капитала.
Наличие опытной управленческой команды из среды акционеров компании особенно важно перед началом нового бизнеса, а также в период осуществления новых инвестиционных проектов.
Недостатки акционерного финансирования
Характерная черта акционерного финансирования, которая делает его неприемлемым для некоторых предпринимателей — это предоставление определенной доли компании и процента от прибыли инвесторам.
Это означает, что по мере роста бизнеса дивиденды также будут расти, и реальная стоимость привлеченного таким способом капитала может оказаться значительно выше по сравнению с кредитованием.
Нежелание делить управленческие полномочия создает искусственное ограничение для привлечения акционерного финансирования, поскольку руководство компаний стремится сохранить контрольный пакет акций. Окончательное решение о выборе источника финансирования инвестиционного проекта принимается в индивидуальном порядке, в зависимости от конкретной ситуации, сочетания рыночных факторов и соответствующих требований финансовых институтов к заявителю.
Как бы то ни было, финансовые эксперты рекомендуют компаниям поддерживать тесные деловые контакты с банками и другими финансовыми учреждениями, чтобы сохранять доступ к нескольким источникам средств.
Безвозвратное финансирование
Источники безвозвратного финансирования инвестиционных проектов включают субсидии и гранты, обычно предоставляемые национальными и международными финансовыми институтами (например, субсидирование из фондов Европейского Союза) для развития приоритетных проектов в определенных отраслях.
Этот источник финансирования по понятным причинам используется редко.
При правильном расходовании бюджетных средств в соответствии с положениями соглашения бизнес получает множество преимуществ:
• Повышение кредитоспособности.
• Улучшение финансовой устойчивости.
• Минимальный собственный вклад инициатора проекта.
• Быстрое развитие приоритетного направления бизнеса.
Недостаток безвозвратного финансирования за счет субсидий и грантов заключается в том, что государственные структуры активно вмешиваются в реализацию инвестиционных проектов и строго контролируют расходование средств, что зачастую приводит к замедлению процесса и другим осложнениям.
Источники долгового финансирования инвестиционных проектов
Приступая к реализации очередного капиталоемкого проекта, компании предстоит выбрать наиболее подходящие источники финансирования.
В зависимости от происхождения денежных средств, источники долгового финансирования можно классифицировать на общественные (государственные и наднациональные бюджеты, благотворительные фонды) и частные.
Последняя, наиболее широкая категория, включает частных инвесторов, банки, финансовые компании, лизинговые компании и так далее.
В большинстве случаев капиталоемкие проекты реализуют крупные компании, которые имеют сложную корпоративную структуру со множеством распределенных подразделений и не связанными активами. Эти компании отличаются долгой и успешной операционной историей и высоким кредитным рейтингом, открывающим широкие возможности для получения банковского финансирования.
Будучи обычно публичными и авторитетными организациями с широкими деловыми связями, крупные компании также имеют доступ к финансовым рынкам, очень часто реализуют крупные проекты в рамках государственно-частного партнерства (ГЧП) и могут получать крупные субсидии.
Работая на зрелых рынках, крупный бизнес пользуется многочисленными преимуществами этой налаженной и стабильной экосистемы, включая весьма низкую средневзвешенную стоимость капитала.
Реализация крупных проектов обычно требует использования долгосрочного заемного финансирования, хотя потребности корпораций включают кредиты на операционные расходы, реструктуризацию или рефинансирование задолженности, выпуск акций с целью увеличения капитала и так далее.
Поскольку каждый инвестиционный проект и направление бизнеса требует разных решений, крупные компании зачастую сотрудничают с 5-6 банками и более, используя по максимуму их финансовые предложения.
Это очень важно для обеспечения устойчивости бизнеса в условиях политической и экономической нестабильности.
Таблица: Источники финансирования инвестиционных проектов для крупного бизнеса.
| Источники финансирования | Описание, преимущества и недостатки |
| Лизинг | Лизинг широко используется в инфраструктуре, промышленности, энергетике и других капиталоемких отраслях, где бизнесу требуются значительные финансовые ресурсы с длительным сроком окупаемости проектов. Лизинг представляет собой договорные отношения по передаче активов во временное пользование с возможностью его последующего выкупа по аналогии с арендой. |
| Долгосрочные кредиты | Долгосрочные банковские кредиты могут использоваться для финансирования стартового капитала компании, а также с целью реализации капиталоемких проектов. Такие кредиты могут выдаваться крупными банками, в том числе международными банками развития, а также консорциумами в виде синдицированного кредита. Инвестиционные кредиты в целом отличаются высокой гибкостью финансовых условий и простотой привлечения средств, поэтому они остаются одним из наиболее предпочтительных источников долгового финансирования инвестиционных проектов. |
| Выпуск облигаций | Целевые облигационные займы осуществляются путем эмиссии компанией корпоративных облигаций для получения финансовых средств для реализации конкретного инвестиционного проекта. Эта процедура потребует определенного времени и затрат, однако облигационные займы имеют ряд преимуществ по сравнению с традиционным банковским кредитованием (в частности, выпуск облигаций не требует обеспечения долга). |
| Акционерный капитал | Фондовый рынок является ценным источником капитала для инвестиционной деятельности крупных компаний. Выпуск акций позволяет таким игрокам быстро привлекать значительные финансовые средства, без обременения бизнеса долговыми обязательствами. |
| Бюджетные субсидии | Бюджетное финансирование крупных инвестиционных проектов не является классическим примером долгового финансирования, так как полученные от государства средства при соблюдении ключевых условий не подлежат возврату. Субсидии представляются компаниям для реализации социально значимых проектов, таких как дороги, электростанции, мусороперерабатывающие заводы. |
| Проектное финансирование | Проектное финансирование (ПФ) представляет собой особый способ привлечения средств для крупных проектов, осуществляемый через специально создаваемые проектные компании. Заемные средства при этом предоставляются под планируемые доходы проекта, что связано с дополнительными рисками для кредиторов. ПФ позволяет очень гибко комбинировать различные инструменты банковского, государственного или даже международного капитала. |
Акционерное и долговые источники финансирования инвестиционных проектов, которые стоит рассмотреть крупному бизнесу, перечислены в таблице.
Данный список не содержит источников финансирования текущих расходов, таких как краткосрочное кредитование или овердрафты. Здесь также не были рассмотрены инструменты венчурного финансирования, актуальные для стартапов.
Международное финансирование крупного бизнеса
Сегодня коммерческая деятельность крупных компаний уже не ограничивается одной страной или регионом.
Реализация инвестиционных проектов зачастую осуществляется при участии партнеров из многих стран, что требует применения инновационных инструментов международного финансирования бизнеса.
Основными источниками финансирования таких проектов выступают государственные институты, коммерческие банки, международные банки развития и специализированные агентства.
Также недостающие финансовые средства могут быть привлечены за счет выхода компаний на международные рынки капитала.
Международные банки развития осуществляют финансирование значимых проектов на национальном или же международном уровне, обычно действуя в пределах определенного региона (например, Африка или Латинская Америка).
Примерами таких организаций является Азиатский банк инфраструктурных инвестиций, Европейский банк реконструкции и развития, Межамериканский банк развития и др.
Такие финансовые институты обычно действуют при активной поддержке правительств и осуществляют деятельность, направленную на стимулирование экономического роста конкретного региона, зачастую путем реализации инвестиционных проектов в ограниченной сфере (например, только инфраструктурных проектов). Данные институты, как правило, пользуются большим авторитетом и могут выступать гарантами при осуществлении крупных капиталоемких проектов на мировом уровне.
Коммерческие банки предоставляют кредиты по всему миру, стимулируя международные проекты.
В настоящее время спектр финансовых предложений крупнейших коммерческих банков очень широкий.
Такие гиганты, как BNP Paribas, Crédit Agricole, Societe Generale или Deutsche Bank, играют важную роль в реализации международных инвестиционных проектов.
Также источниками финансирования проектов являются международные рынки капитала, поскольку многие компании получают крупные займы при помощи облигаций и депозитарных расписок. Известные финансовые инструменты для привлечения финансирования включают американские депозитарные расписки (АДР), глобальные депозитарные расписки (ГДР) и облигации конвертируемые в иностранной валюте.
Выбор источников финансирования проектов
Долгосрочное финансирование требует тщательного взвешенного подхода к выбору финансовых инструментов, наиболее подходящих для того или иного инвестиционного проекта.
Ниже были перечислены факторы, которые должен учитывать бизнес при выборе источников финансирования:
• Стоимость заемного капитала. Оценка стоимости заемного капитала должна учитывать стоимость привлечения средств и стоимость их использования на протяжении определенного периода.
• Тип компании и ее статус. Организационный тип компании, ее репутация и кредитоспособность являются решающими факторами при выборе источника финансирования проектов.
• Финансовое здоровье компании. Устойчивое финансовое положение компании определяет доверие банков и потенциальных инвесторов к бизнесу, позволяя получать кредиты на выгодных условиях и размещать акции на международных фондовых биржах с большим успехом.
• Цели привлечения финансирования. Краткосрочные проекты и операционные потребности требуют одних финансовых решений, тогда как крупные долгосрочные проекты требуют особого подхода.
• Риски проекта. В данном контексте акционерное финансирование связано с наименьшим риском, поскольку компания не рискует потерять залоговое имущество и не привязана к жесткому графику выплаты задолженности. Долговое финансирование считается более рискованным.
• Управление бизнесом. Как уже говорилось, выпуск акций сопряжен с потерей независимости компании, поскольку акционеры получают право голоса и долю в прибыли компании. Кредиторы могут контролировать бизнес только в рамках кредитного соглашения и мало влияют на политику компании.
• Гибкость финансирования. Важно заранее продумывать изменение условий финансирования проектов, поскольку долгосрочные проекты в значительной мере зависят от внешних условий. Чем более гибкими и простыми являются условия кредитного договора, тем лучше для компании-заемщика.
• Налоговые льготы. Поскольку проценты, уплачиваемые по долговым обязательствам компании, не облагаются налогом, что позволяет снизить налоговую нагрузку на бизнес и дает бизнесу некоторые преимущества при использовании кредитных средств.
Учитывая сложную природу крупных инвестиционных проектов, эксперты обычно рекомендуют использовать комбинированные источники финансирования, чтобы воспользоваться их потенциальными преимуществами и ограничить риски.
Финансовая команда ESFC Investment Group готова предоставить вам подробную консультацию по вопросам финансирования инвестиционной деятельности.
Долговое финансирование в контексте структуры капитала
Финансирование бизнеса может осуществляться за счет акционерного капитала и заемных средств.
В каждом случае капитал рассматривается как совокупность денежных средств, внесенных в компанию для обеспечения ее деятельности.
Чтобы выбрать оптимальный источник финансирования, компании следует определить равновесие между средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) и кредитным плечом. Оптимальная структура капитала должна минимизировать средневзвешенную стоимость капитала.
Преимуществом крупного бизнеса по сравнению с МСП является наличие специализированных отделов, управляющих финансовыми операциями и отвечающих за поддержание оптимальной структуры капитала компании.
Крупные компании позволяют себе привлечение высококвалифицированных внештатных специалистов для проведения консультаций по финансированию проектов.
Основой финансирования бизнеса, как правило, является стартовый капитал, внесенный на счет компании различными инвесторами, среди которых обычно числятся основатели и владельцы компании. Когда этого капитала недостаточно для осуществления эффективной коммерческой деятельности, компании рассматривают возможность привлечения дополнительных источников финансирования, то есть долгового финансирования.
Стоимость акционерного капитала считается высокой, поскольку инвесторы берут на себя большой риск при покупке акций компании и ожидают значительных дивидендов в отличие от покупателей облигаций, которые приносят установленную норму доходности.
Финансирование бизнеса исключительно за счет акционерного капитала приводит к более высокому значению WACC для бизнеса.
Заемные денежные средства, полученные компанией-заемщиком от кредитора под установленные проценты с определенным сроком погашения, помогают реализовать крупные инвестиционные проекты без эмиссии новых акций, то есть кредит обеспечивает сохранение контроля над бизнесом прежними владельцами.
Долговое финансирование может осуществляться как в виде кредита, так и в виде выпуска облигаций. В обоих случаях кредитор получает право потребовать обратно свои деньги на условиях, установленных в соглашении. Заемные средства, в целом, считают более рискованными по сравнению с акционерным финансированием, однако для успешных компаний с быстрым развитием и хорошими рыночными перспективами банковское кредитование и облигации представляются очень привлекательным решением.
Соотношение совокупной задолженности к капиталу
Кредиторы оценивают финансовое состояние бизнеса по ряду показателей, среди которых важное место занимает соотношение совокупной задолженности к собственному капиталу компании.
Чем ниже данное соотношение, тем устойчивее считается компания и тем привлекательнее она для банков.
Высокое соотношение долга к капиталу свидетельствует о том, что компания использует слишком много заемных средств при относительной небольшой собственной финансовой базе. Это подвергает кредиторов высокому риску, поэтому банки неохотно продолжают финансировать такие компании.
Это наглядно показывает противоположные цели инвесторов и кредиторов. Инвесторы стремятся получать максимальную прибыль при минимальных вложениях, привлекая больше заемных средств для обеспечения текущей деятельности компании и реализации крупных инвестиционных проектов.
С другой стороны, кредиторы стремятся финансировать компании, обеспеченные в достаточной мере инвестициями.
Общее правило финансирования бизнеса заключается в том, что чем больше инвесторы вложили в компанию, тем проще этой компании получить долговое финансирование (например, банковские кредиты). В равновесии ключевых финансовых индикаторов заключается один из секретов коммерческого успеха.
Соотношение денежного потока к совокупной задолженности
Соотношение денежного потока к долгу компании выступает еще одним важным индикатором, который свидетельствует о платежеспособности потенциального заемщиков.
Денежные потоки, отображенные в финансовых отчетах компании, анализируются в контексте совокупной задолженности и убытков за определенный период, позволяя делать выводы о ее устойчивости.
Разумеется, денежные потоки необходимо рассматривать одновременно с другими финансовыми показателями. Например, реальные продажи компании за отчетный период могут быть рекордно высокими, но денежные поступления в отчетности будут выглядеть заниженными из-за активной продажи товаров и услуг в кредит. Аналогичным образом расходы любой компании следует анализировать с осторожностью, учитывая многочисленные нюансы использования тех или иных финансовых рычагов.
Как бы то ни было, банки и другие финансовые институты обращают внимание на наличие доступных денежных средств в любой момент времени, которые можно использовать для выплаты задолженности.
В целом, оптимизация структуры капитала компании направлена на уменьшение средневзвешенной стоимости капитала за счет правильного сочетания заемных и собственных средств.
Если вам необходимо финансирование вашего инвестиционного или бизнес проекта, свяжитесь с ESFC Investment Group.
Источник https://esfccompany.com/projects/konsalting/dolgovoe-finansirovanie-debt-funding/